四方棋牌代理:華泰策略:推薦科技股+汽車 關注周期股估值修復機會

最新资讯 2019年09月15日 17:40

華泰策略:推薦科技股+汽車 關注周期股估值修復機會

華泰策略:推薦科技股+汽車 關注周期股估值修復機會

【李嫣晒爬山照】

市場:日均成交量連續第4周回升♂◇,科技風格由電子向TMT全行業擴散上周A股市場日均成交量連續4周穩步回升⊿,9月以來市場風格進一步偏向科技﹡π,TMT全面領漲⌒□,下半年以來科技內部風格的演變:7月「電子」、8月「電子+計算機」、9月「電子+計算機+通信+傳媒」▽?﹡,科技風格正全面擴散∟,而其背後是全球5G主建設周期的開啟♂,上周中興通訊公告⌒π,中興5G基站在全球發貨已經超過5萬個⊿〇▽,而國內預計年底會交付超過10萬個♀⊙⊙,5G終端供不應求∵。除此之外▽,近期政策自上而下推動國產化替代的決心與力度不容忽視(如華為鯤鵬處理器、國產操作系統推出等)□♀,我們認為這可能進一步加速我國科技周期∟◇▽。

周度策略重要數據風險提示:國內經濟超預期下行;全球經濟下行壓力超預期⊿⊿↑,資金避險情緒大幅升溫;仍需關注直接融資增加、產業資本減持對市場節奏和波動率的影響┊□⊿。

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配置:繼續推薦科技股+汽車板塊┊,適時關注周期股的估值修復機會全球流動性邊際再寬鬆△⌒,「我國無風險利率較高+科技周期開啟+資本市場開放力度增大」三點因素大概率將吸引外資加速流入中國□□↑,權益資產流動性或進一步改善;同時∴,8月份社融數據超預期疊加9月份貨幣及財政政策的邊際寬鬆☆,國內宏觀流動性大概率呈邊際改善∴⊿,A股在當前估值水平的絕對收益大概率不會差⌒。行業配置方面:流動性改善或進一步利好科技股;繼續關注估值較低、政策邏輯順、短期銷量增速或企穩、中長期供給端變化空間大的汽車;考慮估值分化程度、降准+財政搭配下基建數據可能的變化、當前庫存周期的位置∵□⊿,建議適時關注周期股的估值修復機會△♂〇。 風險提示:國內經濟超預期下行;全球經濟下行壓力超預期♂♀,資金避險情緒大幅升溫;仍需關注直接融資增加、產業資本減持對市場節奏和波動率的影響∵π。

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國內:8月宏觀流動性邊際改善⊿?,提升「企業盈利三季度企穩」的概率總量方面∴┊,8月社融增量1.98萬億∵┊,其中人民幣貸款增加1.3萬億元⊙∴〇,均超市場預期♀。結構方面?∴,企業部門中長期貸款增加4285億元⊙,而短期貸款減少355億元〇﹡⊿,一定程度反映信貸結構有改善〇♂┊。8月社融改善或與LPR改革、減稅降費、支持中小企業融資等政策推動有關♂π﹡,疊加9月全面及定向降准+專項債加快發行▽□,我們預計國內宏觀流動性將呈邊際改善〇⌒。從庫存周期角度⊿┊♂,當前距離上輪庫存周期的底部已有13個季度♀,1998年以來我國庫存周期均在12-14季度之間⊿↑﹡,我們認為去庫周期已經逐步接近尾聲□π□,維持A股企業盈利增速中報見底、三季報或企穩的判斷☆。

海外:全球流動性邊際再寬鬆之際┊┊┊,中國對外開放廣度和深度持續增大9月13日歐洲央行宣布將存款利率下調10個基點⊙◇,至-0.5%♂,同時決定從11月1日起重新QE♂△↑,規模為每月200億歐元〇♀☆,持續2-3年?⌒↑,在負利率的基礎上寬鬆力度超出市場預期◇∵∟。全球流動性邊際再寬鬆之際﹡♂,中國對外開放廣度和深度持續增大:9月10日我國外管局取消(R)QFII投資額度限制及RQFII試點國家和地區限制〇◇△,中國資本市場對外開放廣度和深度持續增大∴∟⊿,在「無風險利率較高+科技周期開啟」的雙重驅動下∵┊,外資流入中國或加速〇。本周繼續關注美聯儲9月議息會議、富時羅素指數的A股權重擴容和道瓊斯指數首次納入A股(兩者均將於9.23前生效)□□⊿。

【華泰策略|周觀點】海外、國內、市場流動性均邊際改善——信號與噪聲系列之一百四十一期來源:華泰策略研究正文核心觀點:海外、國內、市場流動性均邊際改善♂?♂,支撐A股估值海外:歐央行重啟QE給海外市場帶來流動性增量﹡♂,考慮到我國無風險利率較高、科技周期開啟等因素∴∵□,疊加我國堅定不移實施金融市場開放政策♀∵,我們認為未來外資或加速流入中國∴,權益資產流動性或進一步改善♂♂。國內:8月社融總量和結構均環比改善♂∵♀,疊加9月全面及定向降准+專項債加快發行∟,我們預計國內宏觀流動性呈邊際改善∴。市場:上周日均成交量連續第4周回升♂◇,在全球5G主建設期開啟背景下┊,9月以來市場風格由電子向TMT全行業擴散△♂,科技板塊全面領漲⊙∵⊙。行業配置繼續推薦科技股+汽車板塊◇☆∟,適時關注周期股的估值修復機會□□。

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